Luna如何销币,从UST脱钩到价值归零的毁灭之路

2022年5月，Terra生态的稳定币UST与美元脱钩，引发Luna币价崩盘，而这场灾难的核心机制，正是Luna的“销币”逻辑——一个在极端行情下从“价值支撑”沦为“价值毁灭”的系统。

Luna的销币机制本质是双代币经济的“平衡器”，在UST脱钩前，1美元稳定币UST由1美元价值的Luna铸造成品，用户销毁1UST即可获得1美元价值的Luna；反之，销毁1Luna也能铸造1UST，这一机制本意通过动态供需维持UST锚定：当UST价格低于1美元，用户低价买入UST并销毁换Luna，减少Luna供应、推高其价格，进而支撑UST；当UST高于1美元，则反向操作，增加Luna供应、压低其价格。

当UST遭遇大规模挤兑（单日脱钩超40%），这一机制彻底失控，恐慌情绪下，用户疯狂抛售UST、兑换Luna，导致Luna供应量呈指数级增长：短短几天内，Luna流通量从不足10亿枚飙升至超6900亿枚，销毁非但没能稳定价格，反而因“铸币-销币”的失衡形成死亡

螺旋——Luna价格暴跌，销毁1UST获得的Luna价值远不足1美元，进一步加剧UST抛售，而新增的巨量Luna又让市场陷入“抛售-贬值-再抛售”的恶性循环。

Luna的销币机制从“稳定器”变成了“加速器”，在极端流动性危机中，算法稳定币依赖的自动化平衡被恐慌击碎，过度依赖销币调节反而放大了崩盘速度，这场灾难不仅让Luna价值归零，更暴露了算法稳定币在极端行情下的系统性风险——当市场信心崩塌,再精巧的数学模型也难抵人性恐慌的冲击。