回顾Luna币（原 Terra 代币，2022年崩盘后重启为Luna 2.0）过去五年的价格轨迹，堪称一部浓缩的加密市场“狂热与理性”史诗，其走势以2022年5月的“死亡螺旋”为分水岭，呈现出截然不同的两幕，既反映了DeFi赛道的爆发力，也暴露了算法稳定币的致命缺陷。
第一阶段（2019-2022年5月）：生态扩张与百倍神话
Luna币的前身由Terraform Labs创始人Do Kwon于2018年推出，定位为Terra生态的“治理代币”，与稳定币UST（算法稳定币）形成双代币模型：1 UST锚定1美元，当UST脱锚时，通过Luna的销毁与增发来恢复平衡，这一设计在2020-2021年DeFi热潮中迅速崛起，成为市场焦点。
2019年,Luna价格不足0.1美元，随着Terra生态推出Anchor Protocol（高收益储蓄协议）、Mirror Protocol（合成资产）等应用，用户与资金大量涌入，2021年，加密市场牛市启动，Luna价格开启狂飙：从年初的0.6美元涨至5月的20美元，下半年更是一度突破100美元，全年涨幅超100倍，市值跻身前十，市场对“算法稳定币+DeFi应用”的模式深信不疑，Luna被视作“以太坊杀手”的有力竞争者，价格锚定生态扩张的“信仰”。
第二阶段（2022年5月-至今）：死亡螺旋与归零重启
神话的破灭始于2022年5月,受市场恐慌情绪影响，UST遭遇大规模抛售，脱锚至0.9美元以下，触发算法稳定币的“死亡螺旋”：UST脱锚→用户抛售UST换取Luna销毁→Luna供应量激增→价格暴跌→进一步加剧UST脱锚。
短短一周内,Luna价格从30美元断崖式下跌至0.0001美元以下，市值蒸发超400亿美元，无数投资者血本无归，这场崩盘不仅导致Terra生态崩溃，更引发加密市场连
2022年5月28日,Terraform Labs宣布硬分叉，原Luna（现为Luna Classic，LUNC）停止运行，新Luna（LUNA）以1:1比例向原持有者空投，但价格已从重启初期的10美元跌至0.1美元附近，此后，LUNA进入漫长的阴跌：2023年受熊市影响，价格在0.01-0.1美元区间震荡；2024年虽有生态重建（如推出Terra 2.0链、引入新应用）和比特币储备计划等尝试，但市场信心始终难以恢复，截至2024年中，LUNA价格稳定在0.05美元左右，较历史高点下跌超99.9%。
极端波动背后的警示
Luna币五年价格走势,是一部“生态创新-泡沫膨胀-信任崩塌-价值归零”的完整叙事，其兴也勃焉，其亡也忽焉，根源在于算法稳定币“无抵押锚定”的脆弱性——依赖市场信心而非真实资产支撑，一旦遭遇挤兑便会迅速失控，对投资者而言，Luna的案例警示：加密市场的“高收益”永远伴随“高风险”，脱离基本面支撑的炒作，终将回归理性甚至归零，而对于行业，Luna的崩倒也推动了对稳定币监管的反思，促使市场更关注抵押型稳定币（如USDT、USDC）的稳定性。
LUNA已沦为小众代币,其曾经的“百倍神话”仅成为老投资者口中的警示录，而加密市场的“故事”仍在继续，只是下一次狂热来临时，是否会有人记得Luna的教训？