2020年4月,全球金融市场正经历着一场由新冠疫情引发的“黑天鹅”事件，在弥漫的恐慌情绪中，加密货币市场也未能幸免，而以太坊（ETH）的价格，则在那个月份，深刻地刻下了“至暗时刻”与“黎明前夜”的双重印记，回顾那段历史，不仅是对市场波动的简单复盘，更是对加密资产韧性与价值逻辑的一次深刻审视。
熊市的极致：价格暴跌与市场恐慌
进入2020年4月,以太坊的价格早已不是年初的百美元水平，而是延续了自3月12日“黑色星期四”以来的暴跌趋势，在3月12日，整个加密市场遭遇了史诗级的崩盘，比特币和以太坊等主流资产在一日内跌幅超过30%，市场信心降至冰点。
4月份的以太坊,可以说是这场崩盘后的“余震期”，价格在120美元至170美元的狭窄区间内剧烈震荡，月末时甚至一度下探至约120美元的低点，相较于2018年的历史高点近1400美元，此时的价格已跌去超过90%，回到了“婴儿底”附近，这种断崖式的下跌，让无数投资者信心崩溃，社交媒体上充满了“归零论”的悲观论调，市场的恐慌情绪不仅源于疫情对实体经济的冲击，也反映了当时市场对区块链技术前景的普遍怀疑。
下跌背后的多重推手
以太坊在4月的低迷并非偶然,而是多重利空因素叠加的结果：
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新冠疫情的全球蔓延：这是最根本的宏观背景，各国采取的封锁措施导致经济活动停滞，股市、原油等传统市场暴跌，风险资产遭到大规模抛售，作为高风险属性的加密货币，自然成为投资者首先清算的对象，以换取流动性应对不确定性。
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“减半”行情的落空：与比特币不同，以太坊没有“减半”机制来支撑市场情绪，在2020年上半年，市场的焦点更多集中在比特币的“减半”预期上，这在一定程度上分流了市场的关注度和资金。
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DeFi热潮前的冷静期：尽管去中心化金融（DeFi）的概念已经开始萌芽，但尚未形成足以撼动整个市场的巨大力量，4月份的DeFi生态还处于非常早期的阶段，其锁仓总价值（TVL）规模有限，无法为以太坊价格提供有效的支撑。
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宏观经济环境的恶化：美联储为应对疫情开启了无限量化宽松（QE）模式，虽然这在长远来看为包括加密货币在内的所有资产注入了流动性，但在短期内，市场更关注的是经济衰退的风险，而非未来的通胀预期。
