加密货币市场最引人注目的“黑马”无疑是 Pepe 币（$PEPE），这个以网红青蛙“佩佩蛙”为原型、毫无实际应用场景的 meme 币，在短短几个月内价格飙升了数千倍，最高市值突破 10 亿美元，让无数早期投资者狂喜，也让无数“踏空者”扼腕。
以太坊（$ETH）作为市场“二饼”的龙头，近期也迎来了强势反弹，价格一度突破 3000 美元，创下近一年新高，市场开始出现一种声音：“Pepe 币的上涨，全靠以太坊带飞！” 这种说法有道理吗？Pepe 币的狂欢，究竟是以太坊生态的“溢出效应”，还是 meme 币自身的“独立叙事”？
以太坊上涨：为 meme 币提供了“温床”，而非“直接引擎”
不可否认,以太坊的上涨为 Pepe 币的爆发创造了宏观环境上的“利好”。
以太坊作为 meme 币最主要的“发币平台”，其生态的活跃度直接决定了 meme �币的“生存土壤”，超过 90% 的 meme 币（如 Dogecoin、Shiba Inu、PEPE 等）都部署在以太坊上，依赖以太坊的区块链技术进行发行、交易和流通，如果以太坊处于熊市，市场流动性枯竭
以太坊近期的上涨,带动了整个加密市场的风险偏好回升，当比特币（$BTC）和以太坊等主流币企稳反弹时，增量资金往往会从“避险资产”流向“高风险高收益”的 meme 币，寻找短期暴利的机会，从这个角度看，以太坊的“牛市氛围”为 Pepe 帣的炒作提供了“情绪支撑”——就像股市中，大盘股上涨时，小盘股更容易跟风炒作。
以太坊的上涨只是“必要条件”，而非“充分条件”。 毕竟，以太坊历史上多次上涨时， meme �币并未集体爆发，2021 年 5 月以太坊突破 4000 美元时， meme �币市场整体表现平平；而 2023 年 4 月以太坊还在 1800 美元低位时， Pepe 币却率先开启了“百倍暴涨”，这说明， meme �币的行情更多取决于自身的“社区热度”和“资金炒作”，而非以太坊价格的“简单联动”。
Pepe 币的“独立叙事”：社区、情绪与资金的“三重奏”
如果说以太坊是“舞台”，Pepe 币自身的“表演”才是吸引观众的关键，它的上涨，本质上是一场由社区情绪、资金博弈和投机文化共同驱动的“ meme 狂欢”。
社区：从“梗文化”到“信仰共识”
Pepe 币的内核是“梗文化”——它继承了 Dogecoin 的“狗狗宇宙”和 Shiba Inu 的“柴犬宇宙”，但又以“佩佩蛙”这一更具争议性、更贴近年轻群体审美的符号为核心，在 Reddit、Twitter、Telegram 等社交平台， Pepe 币社区通过“画梗图”“编段子”“喊口号”（如“PEPE TO THE MOON”）等方式，构建了强烈的“身份认同”和“信仰共识”，这种共识让早期持有者愿意主动传播、拉人，形成“病毒式裂变”，从而吸引更多散户入场。
情绪：FOMO（害怕错过）与 FUD（恐惧、不确定、怀疑）的博弈
Pepe 币的暴涨，离不开 FOMO 情绪的推动，当价格在短时间内翻 10 倍、50 倍甚至 100 倍时，未入场的投资者会产生“踏空焦虑”，从而追高买入；而已经持有的投资者则因“贪婪”不愿抛售，形成“买盘持续涌入”的正反馈，空头的 FUD（如“无实际价值”“庄家割韭菜”）反而成为社区的“反向口号”，进一步激发了持有者的“护盘”热情。
资金：散户的“狂欢”与庄家的“表演”
与许多由 VC 机构或大户推动的“项目币”不同， Pepe 币的资金结构更偏向“散户主导”，根据链上数据， Pepe 币的地址分布极其分散，前 100 大地址持有占比不足 5%，这意味着“庄家控盘”难度较大，价格更多由散户的集体情绪决定，部分以太坊上的“土狗猎人”（专门炒作 meme 币的散户）将资金从其他 meme 币转移到 Pepe 币，形成了“资金集中炒作”的现象，这种“散户抱团”的力量，让 Pepe 币在缺乏基本面支撑的情况下，依然能走出独立行情。
以太坊是“背景板”， Pepe 币才是“主角”
回到最初的问题：Pepe 币是靠以太坊上涨的吗？
答案是：以太坊为 Pepe 币提供了“流动性和情绪的土壤”，但 Pepe 币的上涨本质上是“ meme 文化+社区共识+资金投机”的产物。 就像 2021 年的 Dogecoin 和 Shiba Inu 一样，它们的崛起并非完全依赖比特币或以太坊的上涨，而是自身成为了市场的“情绪符号”——投资者买的不是“技术”或“应用”，而是“故事”和“希望”。
这种“无基本面支撑”的狂欢也伴随着巨大风险，随着监管的收紧（如美国 SEC 对 meme 币的潜在调查）和市场情绪的退潮， Pepe 帣的价格随时可能“断崖式下跌”，对于投资者而言，参与 meme 币的炒作，更像是一场“击鼓传花”的游戏——有人笑到最后，更多人可能成为“接盘侠”。
归根结底,以太坊的上涨是“市场的风”，而 Pepe 币的飞翔，则是“ meme 的翅膀”，风能助它飞得更高，但能否稳住，终究取决于翅膀本身是否足够坚韧——而这，恰恰是 meme 币最不确定的地方。